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中泰证券股份有限公司闻学臣近期对万兴科技进行研究并发布了研究报告《全球领先的数字创意软件商，把握AIGC增长先机》，本报告对万兴科技给出买入评级，当前股价为92.38元。

万兴科技(300624)
报告摘要
多年创意软件经验积累，并购+产品迭代打造高竞争力产品线。公司自2003年成立以来，一直深耕于数字创意软件领域，紧跟时代发展潮流不断推陈出新，万兴喵影、万兴PDF等产品成为爆款产品。2011-2021年，万兴科技多次进行战略并购，战略控股亿图、墨刀、格像等公司，不断拓宽业务范围，打造了完备的产品矩阵。
核心视频创意产品依托短视频广阔市场空间，视频编辑产品增长强劲。我国视频网络和短视频用户数量及使用率持续上升，2018-2022年短视频用户人数从2018年的6.5亿提升至2022年的10.1亿，使用率达到94.8%；全球潜在市场规模将在2025年达到630亿美元，市场空间广阔。Filmora（万兴喵影海外版）是拥有较高性价比的和AI编辑功能的软件，在多个海外视频编辑软件榜单中排名前列。2022年视频创意产品实现27.8%的高增长，有望凭借高性价比持续扩充市场份额。
快速布局AIGC文字+图片+视频落地产品案例，前瞻投入把握市场先机。AIGC作为新兴领域，市场格局尚未定型，还拥有巨大的市场潜力。万兴科技将AI生成能力加入亿图图示、墨刀等软件，打造图像生成app万兴爱画和数字人视频生成app万兴播爆。作为较早一批布局AIGC的应用厂商，将有机会吸引更多的用户，获得先发优势。同时能够获得更多的用户反馈，并不断进行迭代和升级并提升产品力，有望率先打造出爆款C端应用产品。
投资建议：我们预计公司23/24/25年实现营业总收入为15.74/20.78/27.07亿元，同比增长33%/32%/30%；实现净利润为1.1/1.43/1.85亿元，同比增长166%/31%/29%。考虑公司低估值及高成长性，我们首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：AI技术落地不及预期，产品市场竞争加剧，数据更新不及时等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.52亿，根据现价换算的预测PE为84.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为148.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万兴科技（300624）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）