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维持行业增持评级，看好摩托车行业排量升级。自主中大排摩托车产品力向上叠加中大排消费偏好提升，国内中大排摩托车保持高景气，产销规模及渗透率持续提升。2023年汇兑、运费、原材料等外部因素改善下，进一步释放中大排摩托车板块利润弹性，维持行业增持评级，推荐新品大年、排量向上升级明显的中大排摩托车龙头春风动力，受益标的隆鑫通用、钱江摩托等。

5月中大排摩托车销量放缓，平价消费趋势下看好优质自主中大排。摩托车协会披露，5月二轮大排量（＞250cc）摩托车销量4.9万辆，同减11.7%，环减9.8%，受行业基数扩大和平价消费趋势下，5月中大排摩托车消费表现较弱，销量增长放缓，1-5月累计销量21.2万辆，同增12.6%。

春风动力中大排新品逐步发力，表现最为亮眼。春风动力5月250cc以上销量0.8万辆，同增128%，环增43.2%。1-5月累计销量3.0万辆，同增56.3%。春风中大排新品如期放量，表现远好于行业，产品结构逐步向400-800cc排量优化，预计两轮板块实现量价质齐升。

其他重点摩企各家表现参差，行业整体供应丰富下持续拉动需求向上。钱江摩托5月250cc以上销量1.0万辆，同减40.5%，环减30.3%， 1-5月累计销量5.4万辆，同增12.3%。无极（隆鑫通用）5月250cc以上销量0.6万辆，同增37%，环减10%，1-5月累计销量2.6万辆，同增21.0%，新品调整逐步显现，表现略好于行业。国内主要摩企今年均推出了竞争力较强的中大排摩托车型，行业排量升级持续，同时巡航、踏板、边三轮等较为空白的细分市场供给逐步丰富，供给拉动下为市场提供新增量。

风险提示：中大排终端需求不及预期；禁摩政策收紧。

本文源自：券商研报精选

作者：国泰君安证券